汽車(chē)旺季
由于7月份是汽車(chē)的銷(xiāo)售淡季，同時(shí)又受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和大盤(pán)拖累，汽車(chē)股7月表現(xiàn)相對(duì)低迷。不過(guò)，多家券商認(rèn)為，進(jìn)入8月下旬，隨著“金九銀十”銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，汽車(chē)股有望迎來(lái)新一波行情。
估值有望逐漸修復(fù)
7月份，汽車(chē)銷(xiāo)售127.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.2%，環(huán)比由于部分企業(yè)放高溫假呈現(xiàn)季節(jié)性下滑，回落了11.2%。不過(guò)，隨著進(jìn)入8月下旬消費(fèi)旺季，多家券商都看好汽車(chē)行業(yè)的表現(xiàn)。
中信證券最新研報(bào)指出，7月汽車(chē)銷(xiāo)量相對(duì)平淡，8月下旬開(kāi)始進(jìn)入汽車(chē)消費(fèi)旺季，8、9月銷(xiāo)量有望環(huán)比持續(xù)提升，主流汽車(chē)公司估值有望修復(fù)。
7月是汽車(chē)消費(fèi)淡季，受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和大盤(pán)拖累，汽車(chē)股7月表現(xiàn)相對(duì)低迷，主流公司估值水平處于9-11倍之間，再次接近歷史估值底部。由于8月下旬開(kāi)始進(jìn)入汽車(chē)消費(fèi)旺季，8、9月份汽車(chē)銷(xiāo)量有望環(huán)比持續(xù)提升，“預(yù)期轉(zhuǎn)好”與“旺季來(lái)臨”有望驅(qū)動(dòng)板塊主流公司估值修復(fù)。
中金公司認(rèn)為，8月由于工作日較多，且總體高溫假天數(shù)也將少于7月，預(yù)計(jì)8月汽車(chē)銷(xiāo)售將環(huán)比有所反彈。11月起，由于去年基數(shù)較高，同比增速將會(huì)有所放緩，但銷(xiāo)量環(huán)比走勢(shì)意義更大。4季度行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依舊存在，歐美系品牌在新車(chē)型不斷推出的背景下仍將維持強(qiáng)勢(shì)。
東北證券稱(chēng)，下半年，汽車(chē)行業(yè)將迎來(lái)政策、成本、銷(xiāo)售、業(yè)績(jī)的向好拐點(diǎn)；隨著“金九銀十”銷(xiāo)售旺季的到來(lái)，汽車(chē)股有望迎來(lái)新一波行情。
零部件股更優(yōu)
目前，汽車(chē)股的整體PE已達(dá)9倍左右的歷史低點(diǎn)，汽車(chē)股的后市表現(xiàn)可期。因此，東北證券維持汽車(chē)行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)，維持汽車(chē)零部件子行業(yè)、乘用車(chē)子行業(yè)“優(yōu)于大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)，維持商用車(chē)子行業(yè)“同步大勢(shì)”的投資評(píng)級(jí)。
中金公司也推薦配置低估值、增長(zhǎng)穩(wěn)定的零部件供應(yīng)商。對(duì)于成長(zhǎng)型的零部件公司，看好能夠通過(guò)下游多元化帶來(lái)估值和業(yè)績(jī)雙重、且現(xiàn)有估值相對(duì)合理的品種，主要推薦中鼎股份和銀輪股份。
6月份，汽車(chē)零部件出口同比增長(zhǎng)13.4%。我國(guó)零部件出口自2009年11月份以來(lái)已連續(xù)21個(gè)月同比正增長(zhǎng)，且增速持續(xù)高位，出口金額已恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平。中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)零部件具備較高的成本優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期發(fā)展空間較大。
另外，中金公司還看好中高端車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)及歐美系份額提升，主要推薦業(yè)績(jī)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)小且增長(zhǎng)快于行業(yè)水平的一汽富維、上海汽車(chē)和華域汽車(chē)。在商用車(chē)板塊中，相對(duì)看好盈利穩(wěn)定性強(qiáng)，市場(chǎng)份額提升，以及切入新領(lǐng)域有望帶來(lái)超越行業(yè)增長(zhǎng)的江鈴汽車(chē)和宇通客車(chē)。
中信證券稱(chēng)，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)、需求趨勢(shì)和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力綜合考慮，依然看好行業(yè)中期趨勢(shì)，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。推薦重點(diǎn)關(guān)注三條投資主線(xiàn)：一是市場(chǎng)地位穩(wěn)固、盈利能力強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)整車(chē)企業(yè)，如：上海汽車(chē)、悅達(dá)投資、宇通客車(chē)等；二是份額持續(xù)提升的優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)，如：一汽富維、華域汽車(chē)、福耀玻璃、威孚高科等；三是管理優(yōu)秀、穩(wěn)健擴(kuò)張的經(jīng)銷(xiāo)商企業(yè)。